Growth in a Time of Debt
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Article académique (d) |
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« Growth in a Time of Debt » (en français : « La croissance économique en temps de dette ») est un article de sciences économiques publié en 2010 dans la American Economic Review par Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff. L'article soutient qu'un taux d'endettement public supérieur à 90 % du PIB engendre une chute significative du taux de croissance d'un pays[1]. Publié après la crise financière de 2008, il a été largement cité pour justifier des propositions austéritaires, aux États-Unis et en Europe[2].
Trois chercheurs américains mettent cependant en évidence, en 2013, des erreurs de calcul et l'oubli de certaines données qui relativisent de manière substantielle les conclusions de l'article. Finalement, le seuil de 90 % d'endettement n'affecterait pas de façon significative le taux de croissance[3]. Cette révélation déclenche une controverse sur le bienfondé des politiques austéritaires mises en place à cette époque, en particulier en Grèce, sur la base notamment des conclusions de Reinhart et Rogoff[4].
Plus généralement, les critiques, dès 2010, soulignent que la relation entre taux d'endettement et taux de croissance identifiée par Reinhart et Rogoff est une corrélation et que le sens de la causalité n'est pas évident. Paul Krugman le résume ainsi : « cela pourrait aisément être l'inverse, avec de faibles performances économiques qui mènent à une hausse de la dette »[5].
Le résultat principal de l'article, soit le seuil de 90 % de taux d'endettement, ne fait ainsi pas consensus, et est même désavoué par des articles postérieurs de Reinhart, Rogoff[6] et du Fonds monétaire international[7].
Références
- ↑ (en) Carmen M Reinhart et Kenneth S Rogoff, « Growth in a Time of Debt », American Economic Review, vol. 100, no 2, , p. 573–578 (ISSN 0002-8282, DOI 10.1257/aer.100.2.573, lire en ligne, consulté le )
- ↑ (en) « How influential was the Rogoff-Reinhart study warning that high debt kills growth? », sur Quartz, (consulté le )
- ↑ (en) T. Herndon, M. Ash et R. Pollin, « Does high public debt consistently stifle economic growth? A critique of Reinhart and Rogoff », Cambridge Journal of Economics, vol. 38, no 2, , p. 257–279 (ISSN 0309-166X et 1464-3545, DOI 10.1093/cje/bet075, lire en ligne, consulté le )
- ↑ « Erreur dans une étude sur l'austérité : "ça fait désordre" », Le Monde, (lire en ligne, consulté le )
- ↑ (en) Paul Krugman, « The Excel Depression », New York Times, , p. 31 (lire en ligne
)
- ↑ (en) Carmen M Reinhart, Vincent R Reinhart et Kenneth S Rogoff, « Public Debt Overhangs: Advanced-Economy Episodes Since 1800 », Journal of Economic Perspectives, vol. 26, no 3, , p. 69–86 (ISSN 0895-3309, DOI 10.1257/jep.26.3.69, lire en ligne, consulté le )
- ↑ International Monetary Fund, World Economic Outlook, April 2013: Hopes, Realities, Risks, International Monetary Fund, coll. « World Economic Outlook », (ISBN 978-1-61635-555-5)
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