Or conservé en coffre

L’or conservé en coffre (en anglais : vaulted gold) est l’or d'investissement physique conservé dans des coffres-forts bancaires ou professionnels. Les acheteurs d’or conservé en coffre acquièrent la pleine propriété de l’or physique détenu pour leur compte dans un coffre. Ce modèle se distingue des produits structurés adossés à l’or, tels que les fonds négociés en bourse (ETF), qui peuvent refléter le prix de l’or sans conférer à l’investisseur la propriété directe du métal physique^[1].

L'or entreposé en coffre-fort s'accompagne généralement d'options de retrait ou de livraison moyennant des frais, c'est-à-dire que les investisseurs peuvent demander la livraison de leurs avoirs ou les récupérer directement dans le coffre-fort^[2].

Historiquement, l’or conservé en coffre était principalement proposé par des banques privées destinées à une clientèle fortunée, notamment des banques privées suisses, sous la forme de comptes-or. Cependant, à la fin du XXe siècle, de nouveaux prestataires, comprenant des banques et des acteurs non bancaires, par exemple des négociants en métaux précieux, ont commencé à proposer aux investisseurs privés de l’or conservé en coffre ou des plans d’épargne fondés sur ce modèle. Par exemple, certains des premiers plans d’accumulation d’or ont été introduits par la société de négoce de métaux précieux Tanaka Kikinzoku Kogyo dans les années 1980.

Outre les banques traditionnelles et les négociants en métaux précieux, de nouveaux prestataires en ligne, tels que des banques en ligne ou des établissements non bancaires, proposent désormais des produits d'investissement en or sous séquestre.

Les acheteurs d’or conservé en coffre acquièrent la propriété directe de l’or. Les acheteurs de produits structurés, fondés sur le prix de l’or, acquièrent une créance sur l’émetteur du produit, mais non la pleine propriété de l’or^[3]. Les fonds négociés en bourse (ETF) ou les produits indiciels cotés sur matières premières (ETC) peuvent être adossés à de l’or conservé en coffre^[4]. En termes juridiques, la situation du détenteur de telles parts vis-à-vis de l’or physique est très différente de celle du propriétaire direct d’or conservé en coffre.

Les banques de métaux précieux proposent des comptes-or. Les comptes d’or alloués donnent aux investisseurs la pleine propriété de l’or conservé en coffre, tandis que les comptes d’or non alloués ne leur confèrent qu’une créance sur le fournisseur, et non un droit de propriété direct sur l’or^[1],[5]. En général, les banques de métaux précieux ne traitent pas de volumes inférieurs à 1 000 onces troy, soit environ 1,7 million de dollars américains, pour l’un ou l’autre type de compte.¹⁰ Cela signifie que les comptes-or s’adressent principalement aux investisseurs institutionnels ou aux particuliers très fortunés^[6],[7].

Alors que les ETF adossés à l’or sont des titres financiers et sont donc soumis à la réglementation des marchés financiers, de nombreuses autres formes de produits d’investissement en or ne sont, pour l’essentiel, pas réglementées^[2]. Toutefois, aux Pays-Bas, l’or conservé dans des coffres professionnels est considéré comme un « objet d’investissement » et relève donc de la réglementation de l’Autorité néerlandaise des marchés financiers (AFM)^[8].

Outre le risque lié au prix de marché de l’or d’investissement, les acheteurs d’or conservé en coffre supportent un risque de liquidité, qui peut varier sensiblement selon le fournisseur et les caractéristiques du produit.

En outre, les investisseurs courent le risque que leurs avoirs en or soient détournés par un fournisseur, un dépositaire ou une personne physique, ou volés par des tiers. Selon le Conseil mondial de l’or, les investisseurs doivent vérifier que les fournisseurs de services d’or conservé en coffre offrent une propriété directe et libre de toute charge sur l’or, ne prêtent pas l’or sans l’accord préalable des clients, conservent l’or auprès d’un opérateur de coffre indépendant et accrédité, et permettent régulièrement des inspections et des audits des avoirs en or des clients. En outre, l’or doit être entièrement assuré contre les risques ordinaires.

De nombreuses critiques s'opposent aux systèmes d'investissement frauduleux ou surévalués dans l'or, ainsi qu'aux pratiques commerciales inappropriées de certains négociants en or ou sociétés de marketing multiniveau^[9]. Le Conseil mondial de l’or recommande aux particuliers d'examiner attentivement si les rendements et les risques potentiels sont présentés de manière objective et s'ils peuvent prendre des décisions d'investissement sans subir de pression indue^[1]. L’Autorité de conduite financière (FCA) du Royaume-Uni considère les pressions incitant à agir rapidement et les promesses de rendements élevés comme des signes avant-coureurs d'escroqueries^[10].

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