David Sturtevant Ruder

David Sturtevant Ruder è nato nel 1929 a Wausau, nel Wisconsin. Seguendo le orme del padre, ha deciso di diventare avvocato. Nel 1951 si è laureato con lode presso il Williams College, nel Massachusetts. Dopo l'università, è stato arruolato nell'Esercito degli Stati Uniti, dove ha prestato servizio fino al 1954, raggiungendo il grado di primo tenente. Durante il servizio militare, gli è stato assegnato un incarico d'ufficio presso la Central Intelligence Agency. Ruder ha confessato di aver avuto l'occasione di dare un'occhiata al proprio fascicolo della CIA, dove ha trovato un'osservazione secondo cui non era adatto al lavoro sotto copertura perché era «troppo onesto».^[3][4]

Nel 1957 si è laureato con lode presso la Facoltà di Giurisprudenza dell'Università del Wisconsin, dove gli è stato inoltre conferito il Premio Salmon W. Dalberg come studente più meritevole.^[5][6] Dopo la laurea, nel 1957, ha iniziato a lavorare presso lo studio legale Quarles & Brady di Milwaukee. Quattro anni dopo si è trasferito a Chicago per assumere l'incarico di assistente presso la Facoltà di Giurisprudenza della Northwestern University. Lì si è dedicato al diritto dei valori mobiliari, tenendo corsi sull'insider trading, sull'applicazione delle norme, sulle offerte pubbliche di acquisto e su altri temi normativi.^[5][7][8]

Ruder è stato uno dei primi professori di diritto dei valori mobiliari. Nel periodo 1971-1976, mentre insegnava alla Northwestern, ha ricoperto anche il ruolo di consulente legale presso lo studio legale Schiff, Hardin & Waite di Chicago. Nel 1977 è stato nominato preside della Northwestern e ha ricoperto tale carica fino al 1985.^{[4][7][9][10]} Il suo mandato alla Northwestern è stato ampiamente considerato un notevole successo: aveva trasformato la facoltà di giurisprudenza in un'istituzione di prim'ordine. Grazie a Ruder, alcuni dei più talentuosi professori di diritto del Paese si sono uniti alla Northwestern e sono stati ricompensati con stipendi tra i più alti. Come ricorda Richard Speidel, Ruder gli aveva inviato «una lettera di sette pagine, scritta a interlinea singola, in cui spiegava perché avrebbe dovuto rinunciare al suo incarico di preside della Facoltà di Giurisprudenza della Boston University» per venire a insegnare alla Northwestern. Ruder aveva portato a termine con successo una campagna di raccolta fondi da 25 milioni di dollari a favore della facoltà di giurisprudenza e aveva fatto costruire l'Arthur Rubloff Building. Era inoltre riuscito a convincere l'American Bar Association a trasferire la propria sede centrale proprio nell'Arthur Rubloff Building.^[9][11][6] Nel 1971 è stato inoltre professore ospite presso la Facoltà di Giurisprudenza dell'Università della Pennsylvania e, nel 1976, membro del corpo docente del Seminario di Salisburgo di Studi Americani.^[6]

Il 7 agosto 1987, all'età di 58 anni, viene nominato 23° presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti dal giudice della Corte Suprema Antonin Scalia. Sebbene fosse la seconda scelta per la carica e fossero stati espressi alcuni dubbi sul fatto che potesse non essere abbastanza aggressivo per combattere efficacemente le frodi, si è dimostrato un presidente molto più forte del previsto. Il suo mandato è stato segnato da un grave shock, il «Lunedì nero», quando il 19 ottobre 1987 il mercato azionario è crollato e l'indice Dow Jones Industrial Average ha registrato un calo del 22,6%. Secondo Rick Ketchum, che all'epoca era a capo della divisione di regolamentazione dei mercati della SEC, Ruder ha agito con efficacia in quelle condizioni estreme, contribuendo a stabilizzare il mercato incoraggiando le società a riacquistare le azioni.^[6][9][12]

Ruder ha finito il periodo della «corsa alla deregolamentazione» all'interno dell'Agenzia e ha spostato l'equilibrio di potere in seno alla Commissione, allontanandosi dalla dottrina dei «mercati autocorrettivi» sostenuta da Reagan.^[9] Nel corso dell'anno successivo, la sua Agenzia ha lavorato intensamente per costruire l'architettura di risposta alle emergenze che ha introdotto i «circuit breaker» coordinati e le relative misure di salvaguardia del mercato. La sua agenda legislativa era ampia e, nel complesso, mirava a introdurre una regolamentazione più rigorosa. Uno dei suoi grandi successi è stato un programma volto a eliminare le frodi sui «penny stock»; ha infatti spinto per una regolamentazione più rigorosa dei broker poco trasparenti che offrivano «penny stock» a investitori inesperti.^[4] Ha inoltre proposto di adottare norme in materia di pubblicità per i fondi comuni di investimento e di modificare le norme relative alle deleghe e agli azionisti.^[6] Ruder si è sempre rifiutato di assumere posizioni ideologiche e molte delle sue iniziative hanno incontrato una forte opposizione da parte del settore dei futures, dei membri del Congresso e, in alcune occasioni, persino dei commissari della SEC Edward Fleischman e Joseph Grundfest.^[13]

Un importante contributo di Ruder è stato quello di aver fatto entrare tra le priorità a livello di presidenza la creazione dell'IOSCO, gli standard comuni di informativa, gli accordi di cooperazione, la convergenza contabile internazionale e l'ambito di applicazione extraterritoriale della normativa statunitense in materia di titoli.^[13]

Ruder ha lasciato la carica nel settembre 1989 ed è tornato a insegnare diritto alla Northwestern.^[5]

Ruder è autore di numerosi articoli su tematiche relative al diritto societario e al diritto dei valori mobiliari. È stato inoltre molto attivo nelle attività dell'ordine degli avvocati e ha contribuito a numerose iniziative.^[6][3] Ruder ha fatto parte di numerosi consigli di amministrazione, tra cui quello della Fondazione del Comitato per i Principi Contabili Internazionali (IASCF); ha testimoniato davanti al Congresso 45 volte e ha tenuto più di 600 discorsi e apparizioni pubbliche.^[11] Ha promosso attivamente la cooperazione e il coordinamento internazionali tra le autorità di regolamentazione dei valori mobiliari.^[14] Ruder ha fatto pratica presso lo studio legale Baker & McKenzie con sede a Chicago dal 1994 al 1999;^[5] e ha fatto parte del Consiglio dei governatori della NASD dal 1990 al 1993.^[3] Il primo settembre 2005 è stato nominato Professore Emerito di Diritto presso la Facoltà di Giurisprudenza della Northwestern University.^[11][3] Ruder è stato cofondatore e presidente del Mutual Fund Directors Forum, un'organizzazione che offre formazione agli amministratori indipendenti dei fondi comuni di investimento, dal 2002 al 2010, e ne è stato presidente emerito.^[15][4]

Il 14 maggio 2008 Ruder, insieme ad altri due ex presidenti della SEC, William Donaldson e Arthur Levitt, ha sostenuto la candidatura di Barack Obama alla presidenza degli Stati Uniti.^[16]

Nel 2002 Ruder ha ricevuto la laurea honoris causa in giurisprudenza dall'Università del Wisconsin–Madison.^[11]

Nel 2009 Ruder è stato insignito dell'Institutional Investor Mutual Fund Industry Lifetime Achievement Award. Nel 2016 è entrato a far parte dell'American College of Corporate Governance in qualità di membro onorario.^[11]

Ha insegnato alla Northwestern fino al 2017 ed è deceduto il 15 febbraio 2020.^[5][11]