Creador del mercado

Los creadores de mercado (también denominados animadores de mercado, administradores de mercado, agentes de mercado o sostenedores de mercado, en inglés: Market makers) son entidades (empresas o personas) designadas por los rectores de un mercado financiero, y que tienen como objetivo garantizar la liquidez de las transacciones en un mercado secundario, y suavizar las fluctuaciones de precios, con lo que cumplen una función de catalización o acomodación entre oferta y demanda.[1] Esta figura puede existir en cualquier clase de mercado financiero, sea de renta fija, de renta variable, de derivados, o de divisas, y allí se suelen mezclar las operaciones al menudeo con las de escalas mayores.

En los mercados que funcionan dirigidos por precios, los creadores de mercado están obligados a ofrecer un precio de venta al que están dispuestos a vender los activos y un precio de compra al que están dispuestos a comprarlos, otorgando liquidez y fluidez al mercado.[2] Los inversores siempre pueden encontrar una contrapartida en el creador del mercado, y este obtiene su beneficio por la diferencia entre los precios de venta y compra.[3] Para realizar esta labor, los creadores de mercado mantienen en su cartera un stock de títulos que ofrecen en caso de que en un determinado momento no exista contraparte.[4][5]

La diferencia entre un creador de mercado y un corredor de mercado, es que el primero obtiene sus principales ingresos por la diferencia entre compra y venta de los productos financieros que maneja, mientras que el segundo lo obtiene generalmente cobrando una comisión a sus clientes por las ventas o compras realizadas. Además, este último trabaja generalmente con una cartera relativamente estable de clientes.

Se supone que algunos creadores de mercado buscan estabilizar los precios, aunque no todos tienen este objetivo ya que algunos de ellos especulan buscando una ganancia grande y rápida, lo que tiene como consecuencia la desestabilización de los precios.[6]

Marco regulatorio

España

En el mercado de deuda pública del Reino de España, el Tesoro Público designa formalmente a un grupo de entidades como Creadores de Mercado con la función de promover la liquidez del mercado secundario y cooperar en la distribución exterior e interior de la Deuda del Estado. Sus condiciones de actuación se regulan mediante la Resolución de 20 de julio de 2012 de la Secretaría General del Tesoro y Política Financiera.[7] Existen dos categorías separadas, una para Bonos y Obligaciones del Estado y otra para Letras del Tesoro, integradas por bancos como el Santander, BBVA, CaixaBank, BNP Paribas, Deutsche Bank, Goldman Sachs o JP Morgan, entre otros.[8]

En el ámbito de la renta variable, los proveedores de liquidez del segmento BME Growth y los especialistas de Latibex desempeñan una función análoga para los valores cotizados en esos mercados gestionados por Bolsas y Mercados Españoles.[9][10]

Unión Europea

A escala europea, la Directiva MiFID II y su reglamento delegado RTS 8 obligan a las empresas de inversión que aplican estrategias de creación de mercado a suscribir un acuerdo escrito con el centro de negociación y a mantener presencia en el mercado durante una proporción determinada del horario de contratación, también en condiciones de tensión.[11]

Estados Unidos

En la Bolsa de Nueva York, los antiguos specialists fueron sustituidos en 2008 por los Designated Market Makers (DMM), encargados de aportar liquidez en un nivel mínimo determinado y de tomar la contraparte en situaciones de desequilibrio temporal de órdenes.[12] En 2024, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó normas que amplían la definición de dealer para incluir a las empresas de trading de alta frecuencia que actúan habitualmente como creadores de mercado, sometiéndolas a obligaciones de registro y supervisión.[13]

Referencias

  1. ↑ Stoll, Hans R. (2003). 9. En Constantinides, George M.; Harris, Milton; Stulz, René M., ed. «Market Microstructure». Handbook of the Economics of Finance. 1A (Ámsterdam: Elsevier). pp. 553-604. ISBN 978-0-444-51363-2. doi:10.1016/S1574-0102(03)01006-9.
  2. ↑ Glosten, Lawrence R.; Milgrom, Paul R. (1985). «Bid, ask and transaction prices in a specialist market with heterogeneously informed traders». Journal of Financial Economics 14 (1): 71-100. doi:10.1016/0304-405X(85)90044-3.
  3. ↑ Demsetz, Harold (1968). «The Cost of Transacting». The Quarterly Journal of Economics 82 (1): 33-53. doi:10.2307/1882244.
  4. ↑ Marín, José M.; Rubio, Gonzalo (2011). Antoni Bosch, ed. Economía Financiera. ISBN 978-84-95348-82-1. Consultado el 7 de mayo de 2014.
  5. ↑ Stoll, Hans R. (1978). «The Supply of Dealer Services in Securities Markets». The Journal of Finance 33 (4): 1133-1151. doi:10.1111/j.1540-6261.1978.tb02053.x.
  6. ↑ U.S. Securities and Exchange Commission; U.S. Commodity Futures Trading Commission (30 de septiembre de 2010), Findings Regarding the Market Events of May 6, 2010, consultado el 26 de mayo de 2026.
  7. ↑ «Resolución de 20 de julio de 2012, de la Secretaría General del Tesoro y Política Financiera, por la que se establecen las condiciones de actuación de los Creadores de Mercado de Deuda Pública del Reino de España». Boletín Oficial del Estado. 27 de julio de 2012. Consultado el 26 de mayo de 2026.
  8. ↑ «Creadores de Mercado». Tesoro Público. Secretaría General del Tesoro y Financiación Internacional. Consultado el 26 de mayo de 2026.
  9. ↑ «Intermediarios y proveedores de liquidez». BME Growth. Consultado el 26 de mayo de 2026.
  10. ↑ «Información General». Latibex. Consultado el 26 de mayo de 2026.
  11. ↑ Comisión Europea (13 de junio de 2016), Reglamento Delegado (UE) por el que se completa la Directiva 2014/65/UE en lo que respecta a las normas técnicas de regulación relativas a los requisitos de los acuerdos de creación de mercado y sus regímenes (RTS 8) (C(2016) 3523 final), consultado el 26 de mayo de 2026.
  12. ↑ «The NYSE Market Model». New York Stock Exchange. Archivado desde el original el 21 de marzo de 2018. Consultado el 26 de mayo de 2026.
  13. ↑ Lizárraga, Jaime (6 de febrero de 2024). «Statement on Further Definition of "As a Part of a Regular Business" in the Definition of Dealer and Government Securities Dealer». U.S. Securities and Exchange Commission. Consultado el 26 de mayo de 2026.

Véase también

Enlaces externos

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